Perspectiva: Incertidumbre importada

En México el banco central tiene un mandato: mantener el valor de la moneda, es decir, controlar la inflación. En Estados Unidos la Reserva Federal tiene dos mandatos: combatir la inflación y mantener elevado el nivel de empleo. Los mecanismos para lograrlo son las tasas de interés y el control de la liquidez en los mercados financieros.

Jerome Powell dio la postura de la Fed respecto a la tasa de interés del dinero: mantendrá las cosas como están, entre el 4.25% y el 4.5%. Lo hizo después de que Donald Trump lo insultara por no reducir la tasa más de la mitad al 2%. Powell, quien es un caballero y un hombre técnico y sabio, no tomó en cuenta los epítetos de “lento” y “tonto” que le prodigó Trump, quien fue el que lo designó como presidente de la Reserva Federal hace 7 años y medio, durante su primer periodo.

Escuchar a Powell es muy interesante porque de su equipo depende algo que no puede controlar la política autocrática del presidente de EE.UU: el precio del dinero. La Fed es independiente del Poder Ejecutivo y, algo que poco se sabe, es una empresa público-privada cuyos socios son los bancos. Aunque está regulada por el gobierno, tiene total independencia en sus decisiones.

Trump quisiera que Powell redujera la tasa de referencia al 2% para promover crecimiento y evitar que la economía caiga en recesión, lo que sería mortal para las aspiraciones republicanas en el 2026. El problema es que no se puede chiflar y comer pinole. Si bajan las tasas demasiado, la inflación a largo plazo puede convertirse en crónica. Powell dice que la economía está bien con inflación que ha ido a la baja (2.5%), y no hay gran desempleo (4.1 %), que es bajo para una economía tan grande. Los salarios crecieron un  poco respecto a la inflación, pero hay algo que inquieta a la Junta de expertos que marcan el precio del dinero: la incertidumbre.

Una y otra vez Powell usó la palabra para definir por qué la cautela y la espera para reducir las tasas. Frente a la pregunta de qué pensaba sobre los insultos de Trump, Powell evitó el conflicto al decir que su trabajo era técnico y, con los datos recabados, tenía que ver hacia el futuro, nunca hacia el pasado. La incertidumbre viene del problema con los aranceles que pone y quita Trump, dependiendo de su humor o de las consecuencias inesperadas que tienen sobre el comercio norteamericano con China, por ejemplo.

Powell se queda hasta mayo. Él sabe que el golpe de los aranceles llegará en el verano, cuando los inventarios de productos importados tengan que reponerse. Imposible que no suban los precios si el acero y el aluminio tienen aranceles del 50%; imposible que el empleo se sostenga cuando algunos sectores como el de la venta de casas y los bienes raíces y la construcción se debilitan en muchos mercados.

Joe Biden entregó una economía sólida, con un dólar fuerte y un crecimiento superior al 2.8 %. The Economist, la revista especializada, reportaba que la economía era resiliente y dinámica, que era “la envidia del mundo”. Hoy priva la incertidumbre, algo que llega a México como producto de importación. El Banco de México sufre para bajar la inflación que es del 4.4 % un número lejano a la meta del 3 % anual.

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